「600228股票」GF基金张冬衣:“中国资产”还是抢手!布局a股优质企业

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“国内经济正在逐步复苏,海外经济增长有望逐步赶上。长期来看,a股会出现战略投资机会。”广发基金国际业务部基金经理张东毅表示,稳健的经济表现使得“中国资产”受到全球投资者追捧,a股优质企业具有良好的投资价值。同时,港股和新经济企业聚集的a股市场相辅相成。一些a股相对稀缺的优质企业值得长期关注,如互联网公司、创新药物公司、服务公司等。

站在2021年初,张冬怡认为,与宏观经济关联度高的偏周期股,上半年可能表现不错,她看好中游制造业和周期行业的成长股。从1月20日开始,计划由张东毅带领的新基金广发价值核心发行。基金在深入研究的基础上,选择具有估值优势和核心竞争力的公司进行投资。

“中国资产”仍有望受到追捧

回顾2020年,张冬衣用“起起落落”来形容过去的一年。得益于防疫组织更高效的动员,国内疫情得到了更早的控制。放眼2020年,中国资产跑赢海外资产,a股连续两年为投资者贡献可观利润。最近上证指数一度触及3600点。a股能否延续2021年牛市?

“从长期来看,股票仍然是一类值得配置的资产。”张东毅认为,与疫情更加复杂、政策更加透支的海外市场相比,稳定的国内经济表现使得“中国资产”仍有望受到全球投资者的追捧,优质a股企业具有良好的投资价值。

但张东毅也指出,在流动性相对宽松的背景下,2020年a股整体估值有较大提升后,未来进一步提升估值难度更大。因此,新的一年的投资需要精心挑选,以合适的价格购买,这样才有可能获得良好的超额回报。相对来说,估值较高的品种需要更加谨慎。

“我们说估值,并不是说估值超过一个绝对值就会被卖出,而是说公司的长期空间相对于当前市值是否有足够的安全边际。”张东毅说,我们无法判断投资目标如何估值,收益何时实现,但可以通过投资发展空间相对较大的行业或公司,降低部分股票估值过高带来的潜在风险。

港股顺周期企业有更好的灵活性

除了看好a股中长期,张东毅也看好港股的投资机会。她介绍说,近年来,内地投资者越来越关注港股,越来越多的新基金可以参与港股。此外,港股也成为内地主流机构投资研发的重要市场。随着投资者对港股的深入挖掘,优秀公司的定价可能会上升。

据统计,1月11日,流向港股的资金净买入额达194.86亿港元,创下港股通开通以来的单日新高。同时,2021年初至1月15日,南方资金净流入达到1375亿港元。

张东毅认为,近期资金下行不仅被认为是全球“估值低地”,还与港股和a股的互补性密切相关。她介绍说,香港股市有一些a股相对稀缺的优质企业,如互联网公司、创新药物公司、服务公司等。随着越来越多的优秀公司在香港上市,互联网公司回归港股,这些新经济领域的机遇值得长期关注。

展望今年港股的投资机会,张东毅认为,如果2021年宏观经济继续复苏,港股可能会有更好的回报,预计港股市场中与经济相关的顺周期行业和公司会有更好的上行弹性。

“一方面,这些行业受益于全球经济复苏环境;另一方面,具有稳定竞争优势的领先公司中长期增长良好。这是因为在经济低迷时期,这些行业经历了供应方的清理,幸存的公司面临着更健康的供求格局。一些行业领袖甚至在反周期中进行产能扩张布局,预计将在经济复苏周期中迎来量价上涨,进一步扩大市场份额。”张冬衣说。

看好互联网、消费、产业变革三条主线

在过去的2019年和2020年,a股以消费、科技、医药为代表的成长型行业走出了结构性市场。站在2021年,这些资产还在引领a股市场吗?

对此,张东毅认为,机构在消费、科技、医药等行业中的地位较重,因为从基本面来看,这些行业在繁荣程度和长期空间上都比其他行业具有更好的比较优势,尤其是在行业内。龙头企业在多年的发展中筑起了自己的护城河,有增长更快、增长确定性更强的优势,也就是说有更好的基本面支撑,所以机构会更喜欢这些优秀的。

从中长期来看,张东毅表示,在经济结构调整和产业升级的背景下,消费、科技和医药仍然是重要的发展方向。“他们在中国经济结构中的比例在未来将继续增加。这些行业越来越多的公司将进入资本市场,通过自身的成长为股东带来良好的回报。”

“我们将继续寻找‘长坡厚雪’的好赛道,并投资于具有突出竞争优势的好公司。”具体来说,张东毅将围绕互联网、消费、产业转型三大主线展开。

第一,5G时代的到来将进一步推动互联网行业进入快速发展时期。新兴的内容形式不断涌现,疫情过后,教育、医疗、办公等领域的在线普及率迅速提高。随着以5G为代表的基础设施建设的完善,新的需求可能会带动消费互联网继续迭代变革,工业互联网有望逐渐成熟。

第二,消费行业是典型的能喂“大鱼”的“大水”。中国仍然是世界上最有潜力的消费市场。随着人均GDP超过10000美元大关,中等收入群体的比例将显著增加,消费倾向将继续上升。“国内大周期为主体,国内外双周期相互促进”的国家战略也将为消费领域带来新的增长红利。

第三,关注产业结构转型中隐藏的机遇。随着经济增长放缓,中国进入高质量发展阶段,增长势头将从人口红利逐渐转变为科技红利和改革红利。关键核心技术突破、能源结构深度调整、要素配置市场化改革等。都是恰当的意思,值得我们关注和研究。


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