「中持股份」杨德龙:估值抑制效应凸显节后A股市场有望脱离独立市场

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国庆节假期期间,海外市场波动很大,全球股市先跌后涨。10月2日,美国股市在盘中交易中大幅下跌,跌幅超过2%25。道琼斯指数一度跌破26,000点,创下一个月新低。此后,三大股指迅速反弹,总体跌幅收窄。整个星期,道琼斯指数下跌0.92%,纳斯达克指数上涨0.54%,标准普尔500指数下跌0.33%,富时100指数下跌3.65%,恒生指数下跌0.52%。

全球股市波动的主要原因是美国总统特朗普弹imp的不确定性,这给美国股市带来了一定的影响,并且美国股市急剧下跌;二是中东局势不稳定。假期期间,石油价格大幅波动,国际石油价格也大幅波动。第三,英国脱欧的可能性大大增加,导致英国股市乃至欧洲股市急剧下跌。第四,从全球经济的角度来看,多项指标表明,全球经济陷入衰退的风险正在进一步增加,这可能导致全球资本市场的调整。

总体而言,假期期间海外市场发生了重大调整,这可能会对假期后的A股市场开盘产生一定的影响,并且市场可能会低开。但是,考虑到A股市场现在已经形成了相对较强的弹性,开盘低开后它可能趋向于走高,而且市场不太可能急剧下跌。假期期间,离岸人民币兑美元汇率继续上涨,大幅反弹还将增强投资者对A股市场的信心。

根据美国的数据,截至9月28日当周,申请失业救济的人数为219,000,预计为215,000。先前的值为213,000,略高于市场预期。美国9月份ISM制造业指数降至47.8,为2009年6月以来的最低水平。这表明美国制造业已进入收缩区域,收缩速度正在加快。这将增加美联储本月再次降息的可能性,美国经济陷入衰退的可能性也在增加。

欧洲经济仍然低迷。欧元区9月份制造业的最终PMI为45.7,为2012年10月以来的最低水平。这可能导致欧洲经济加速陷入衰退。

从货币政策的角度来看,澳大利亚储备银行将基准利率降低了25个基点,至创纪录的0.75%,这是该年第三次降息。此前,六月和七月的利率降低了25个基点。印度中央银行将基准利率从5.4%25降低了25个基点,降至5.15%25,这是该年内第五次降息,累计降息135个基点。全球中央银行为应对经济衰退,在国庆节期间实施了货币宽松政策。

从全球市场的角度来看,全球市场受到了冲击,但总体跌幅并不大,因此不会对假日后的A股市场产生太大影响。目前A股市场已经形成了金九银十的趋势。随着优惠政策的逐步实施,预计A股市场将继续反弹。

展望第四季度,随着宏观政策方面一些有利政策的逐步实施,经济可能会趋于稳定。八月至九月,管理层密集出台了一系列经济刺激政策和金融改革政策。这在第四季度启动了经济刺激政策,这将有利于中长期资本市场的发展。由于第三季度经济数据的迅速下降以及对经济的下行压力不断增加,上半年实施的政策的边际影响(例如减税和减费以及基础设施投资的增加)正在逐渐减少。为了稳定第四季度的增长,有可能增加基础设施投资。措施可能包括:允许发行地方特殊债券,进一步扩大规模,以及为地方政府投资基础设施提供资金来源。

在刺激消费方面,第四季度将继续实施刺激消费政策以促进经济增长。预计第四季度经济将逐步稳定。还将逐步采取一系列促进股票市场长期发展的改革措施,包括促进修订证券法以保护中小投资者的利益,打击非法活动,考虑建立证券交易所等。证券集体诉讼制度等,这些都有利于A股市场的长期健康发展。财政委员会此前曾提出要吸引和引导长期资金继续进入市场,以维持和增加人民的财富,并创造良好的市场环境。它还显示了政府支持股市的决心。

现在,人们已经提到股票市场达到了前所未有的战略高度,这是该国核心竞争力的重要组成部分。这也表明未来的经济转型和产业升级将在很大程度上取决于股市的健康发展。资本市场的繁荣将为公司提供直接的融资机会,同时也形成财富效应并刺激消费。随着股市的增长和人民财富的增加,消费增长自然会大幅增长。可以说,繁荣的股票市场是经济增长的重要动力,特别是在经济转型和产业升级的过程中。股票市场的繁荣将为初创企业,尤其是技术初创企业提供宝贵的资金来源,并成为下一个耕种经济增长的重要引擎。

在外资流入方面,国庆节之后,它将进一步吸引外资。北京首都刚刚创下9月份单月净流入的历史记录。11月,MSCI在A股中所占的比例将再次扩大,并将被纳入A股中型股。随着A股纳入M股随着上证所指数,富时指数和标普道琼斯指数三个主要国际指数的出现,外国投资者对A股分配的需求正在增加。外资带给A股的不仅是增量资本,更重要的是价值投资的概念。随着外资的流入,A股市场的价值投资将越来越受欢迎。

我一直是巴菲特的忠实拥护者,而且我一直主张每个人都坚持价值投资,成为公司的良好股东,并拥抱A股黄金十年的机会。我在喜马拉雅山开设的实际价值投资课程受到了许多投资者的赞赏。只有学习如何对价值进行投资以及如何基于基本面选择股票,您才能真正成为A股市场的赢家并抓住A股市场的黄金十年机遇。

从估值的角度看,A股的估值处于全球资本市场的估值低迷中,不仅会吸引外资流入,还会吸引一些国内机构资金被撤出来自传统行业。资本和房地产市场的资本流入将为A股带来稳定的增量资本流。

从长远来看,2019年启动的这一轮慢牛和多头牛市将持续多年。未来十年将是A股投资者真正获得丰厚回报的十年。当然,只有抓住高质量的股票,成为公司的股东,坚持价值投资,我们才能在未来十年中真正获得丰厚的回报。我建议您继续远离表现不佳的股票和标的股票。


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