宋·:关于标准债的认定与传销的主动性 盘整背驰

股票资讯

经济方面:(1)9月CPI超出预期,主要是猪肉价格环比上涨的贡献,PPI达到预期。预计今年第四季度和明年第一季度CPI将在3以上,高点可能出现在明年年初,超过3.5.PPI和核心CPI更能反映实际经济情况,因此CPI超过3不会影响货币政策的方向和空间,但应更加重视通胀预期的管理。(2)9月份社会融资超预期,其中企业贷款高增长是主要原因,也有一些短期因素(短期贷款季末冲动)和未知因素(委托贷款下降明显收窄)。随着反周期政策的配合,基础设施融资需求和结构性信贷支持政策的释放,中长期贷款的持续改善具有一定的持续性和积极意义。从社会金融数据到实体经济的映射,经济稳定的左向积极信号层出不穷。

政策方面:(1)上周六,央行发布了《债权资产认定规范规则》草案,这是去年《资产管理新规定》的配套文件。一是严格定义了“不规范”等灰色区域;第二,资产管理产品的非标准投资要求严格的期限匹配。但是,非标准投资在过去是银行理财的“压舱石”,所以银行理财的比较优势在未来会进一步下降,这对其他资产管理金融机构、标准化债务资产和股票实际上是有利的。(2)10月16日,央行积极投入2000亿MLF,利率维持在3.3%。此举并不意味着进一步的货币宽松。一是为了应对10月税收季的流动性撤离;第二,没有MLF 10月到期,但是4000亿MLF 11月到期。因此,通过10月份积极投放,11月份继续减持,可以调整MLF到期频率,提高未来货币政策调控的及时性。

a股:第三个N型笔画的趋势还没有结束。如果第四季度经济企稳预期有所改善,那么这一趋势有望得到基本面的支撑。可能会出现行业风格的变化和明显的结构分化:(1)低估值的早期周期(金融、房地产、基础设施、房地产竣工产业链)受益于阶段性经济企稳的预期升温,修复的回弹力最大。关注第三季度业绩超出预期、景气见底的行业。(2)消费基本面趋势向上,表现相对稳定,但除家电外,基本面的斜率能否匹配估值水平需要谨慎。(3)科技增长是2-3年的长期趋势,部分子行业的基本面趋势正在酝酿或呈现上行迹象。但如果利率上升,基本面企稳预期增强,资金转投权重股,科技增长的表现可能会被钝化。

利率方面:(1)维持第三个N型利率已经打开的判断。分阶段进入稳定基本面的关键验证期,国内经济数据和政策落地是现阶段利率的主导因素。短期来看,存在诸多潜在负利率:9月CPI超预期直接破3,特殊债券可能提前发行,明年提前发行额度,工业企业利润增速持续上升,库存周期接近经验底部。(2)期限方面,建议缩短利率债期限。

商品:(1)低配黑:需求方面,线程需求好于热卷,但即将进入建设淡季,明年房地产投资新建设增速相对一致。供应方面,钢产量明显增加,第四季度铁矿石海外供应释放。黑色商品价格下跌的概率略高,但空间难以判断。(2)低原油:10月,国际货币基金组织再次下调2019年全球经济增长率0.2%。在需求疲软的背景下,供给因素对油价只有周期性的影响。总体而言,全球原油市场供求关系将处于宽松平衡状态,WTI油价将在50-60美元/桶之间。(3)有色为标:需求方面,国内铜需求有望在第四季度满足一定支撑(基建电网、房地产完工家电、新能源汽车)。在供应方面,铜库存和价格都很低。短期美元指数在98-100区间波动。建议多做铜金比。

风险警告

经济环境正在恶化,货币政策传导不畅


以上就是宋·:关于标准债的认定与传销的主动性盘整背驰的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注旭冰股票网其他的资讯!