「股票杠杆是什么意思」加强监管审查和立法处罚,提高中介机构对法治的敬畏和专业素养

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监管部门在注册过程中需要对交易所的审计质量、发行条件和信息披露情况进行检查和监督。

针对近期IPO现场检查中申请材料被撤回比例较高的现象,证监会主席易会满在中国发展论坛上表示,重要原因是很多保荐人仍在“穿新鞋走老路”。

在逐步实施注册制改革的过程中,大量企业提出IPO上市申请,同时也有不少企业在审核期内撤回申请。据统计,截至3月22日,今年已有76家企业因撤回IPO申请而终止审核,其中创业板公司48家,科技创新板公司28家。

市场对这种情况的猜测是,这些企业承担法律责任是因为害怕被查出欺诈,市场进一步根据提款数量推断欺诈依然存在。但市场比以前更有信心,在严格审查和立法处罚的双重护航下,未来上市公司可能不会继续依赖欺诈上市,伤害投资者。

易会满表示,根据初步了解,不是因为企业问题有多大,也不是因为做假账,重要原因是很多保荐人的执业质量不高。很多中介机构还没有真正具备与注册制度相匹配的理念、组织和能力,还在“穿新鞋走老路”。根据市场反馈,申请材料的撤回主要与IPO企业的质量和中介执业质量不足有关。前者意味着部分企业资质和质量不完全符合IPO条件,主要问题在于后者,即中介机构申请材料存在诸多问题,经不起检验。由于检查问题更专业、更细致,申报材料广泛、有瑕疵,主办机构会采取回避行为,以逃避责任。

正如易会满董事长所说,从审批制到注册制,保荐人、会计师事务所等中介的角色发生了很大的变化。过去的主要目标是提高发行人上市的“可批准性”,即获得批准;现在需要保证发行人的“可投资性”,即为投资者提供更有价值的标的,这对“把关人”的要求更高。换句话说,中介机构过去为公司提供上市服务,现在为投资者提供合格的投资对象。

在公司为中介服务付费的前提下,中介很难改变服务理念,就像上市公司为审计服务付费一样,导致会计师事务所的道德风险。相当一部分保荐人希望通过IPO服务获取更多利润,但不能靠材料美化“带病突破壁垒”,这也说明监管部门和交易所要做好注册制下的审核工作。中介之所以“穿新鞋走老路”,是想当然的认为注册制度更宽松更自由,于是出现了很多低质量的上市申请材料,试图蒙混过关,甚至给出的材料都是半成品。

对于这种对市场和法治没有恐惧的现象,绝不应该“撤回”。把IPO和资本市场当成菜市场一样随意,就是中介看不起法治,看不起市场。未来提交的材料不应该被赋予主动退股的权利,否则会丧失IPO的严肃性。中介机构在承担检查职责时,应当忠实履行职责。这些机构对市场来说并不陌生。他们经验丰富,历史悠久。第一次提交信息时,他们应该对自己的专业和职能负责。否则,那么多机构撤回申报,成为市场笑话,也降低了市场和监管的权威性。

当然,撤回申报只是中介机构的一个玩笑,但却证明市场的有效性有了很大的提高。首先,这是由于中国近年来大力完善法治体系,规范了证券发行登记制度,显著增加了非法证券成本,加强了投资者保护。加大对欺诈发行、虚假信息披露、中介机构提供虚假文件、操纵市场等行为的惩戒力度,构建行政执法、民事追偿、刑事处罚三位一体的问责体系,严厉查处部分上市公司和中介机构违法违规行为。

敬畏市场,敬畏法治,敬畏职业,敬畏风险,即要求市场各方回归职责,这是监管者、公司、中介、投资者共同遵守的理念。针对注册制下申请材料撤回比例较高的现象,监管部门有必要对交易所在注册过程中的审核质量、发行条件和信息披露情况进行检查和监督。对于无视职业道德的中介机构,要加大处罚力度,提高对法治和专业精神的尊重,积极提高履职和履职能力,减少或消除申请材料质量低下的问题。

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(文章来源:《21世纪经济报道》)


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