郭生华:美联储的收缩是什么? 豫园商城

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东方财富网邀请知名财经博主郭生华先生做客《财富观察》。他在计划中表示,美联储缩减资产负债表意味着美联储缩减资产负债表。美联储为了达到缩表的目的,会出售资产,收回储备或流通中的货币,使其资产更少,负债更少,整个资产负债表的规模缩小。

以下是一些采访:

主持人:好了,我们来看今天采访的一个很重要的内容,就是向大家解释美联储的资产负债表,以及如何缩小。包括后期收缩对市场一些重要方向的影响。好,那我们换郭老师,谈谈这张资产负债表。

郭生华:好,让我和你一起看看美联储资产负债表的主要结构。

主持人:好的。

郭生华:我们看到这张桌子了。首先是表头,介绍了美联储的流动资产负债和资本。然后下面标明单位是十亿美元,也就是十亿美元。然后我们可以看到第一行的粗体是(总资产),这是美联储持有的总资产,然后第三行是(直接持有的证券),这是美联储持有的资产的状态。下面有很多子项,我们重点关注与美联储资产负债表搜索相关的重要项目。比如第四行这个就叫(美国国债),指的是由财政部发行,美联储持有的国债。

主持人:财政部发行的国债?

郭生华:是的,第六行也是非常重要的一行,叫做(抵押贷款支持证券),这是一种贷款支持证券。

主持人:贷款担保证券。

郭生华:是的,我们知道许多机构都有贷款,但许多贷款,如抵押贷款,都是中长期贷款。当它需要资金时,它会将这些贷款重新打包成资产,出售给投资者。国债和MBS这两个项目是美联储持有的两个最重要的资产。

主持人:我明白了。

郭生华:从数量上可以看出。

主持人:你也可以看看。

郭生华:是的。我们来看看它的负债。

主持人:负债。

郭生华:这里有一个负债,叫做(流通中的美联储票据)。这里指的是货币发行,或者我们称之为流通货币。

主持人:可以说是M0吗?M0在中国和美国是一样的吗?

郭生华:可以用这样一种近似的方式来理解。

主持人:大致了解。

郭生华:是的。

主持人:因为有一些货币分层。

郭生华:不同的口径。

主持人:是的,中国和美国还是有一些不同的口径。

郭生华:每个人都需要注意的是流通中的货币,也就是中央银行的债务。

主持人:流通中的货币是央行的债务。

郭生华:是的。第二行是(逆回购协议)。这是逆回购,数量比较少,就不重点了。

然后我们看到下面倒数第二行有一个(存管机构帮助的其他存款),很大。

主持人:是的。

郭生华:字面意思是存款机构有来自美联储的存款,也就是我们所说的储备。它包括法定准备金和超额准备金。

主持人:这个和你之前说的有关联。

郭生华:是的。然后在底部,这个项目下是(美国财政部总账户),是美联储从财政部收到的存款及其负债。最后一项是美联储的资本,很小。我们可以在整个资产负债表中找到一个等式,就是我们通常所说的会计恒等式,即资产等于负债加上所有者权益。这里用资本表示,但结果是一致的。这是我对美联储资产负债表的结构和项目的简要介绍。

主持人:那么,我们来说说桌子怎么缩小了一段时间。来说说吧。

郭生华:我刚刚介绍了美联储持有各种资产,也有各种负债。为了达到降表的目的,它这样做。我们知道资产持有是有时间限制的。到期后,如果美联储不继续投资,而是出售资产,回收流通中的准备金或货币,那么资产就少了,负债就少了,整个资产负债表的规模就缩小了。

主持人:那我们回到那张桌子,再告诉大家他们在做哪一项。

郭生华:让我们举个例子。比如美联储在公开市场上出售财政部发行的国债,我们假设卖给商业银行,商业银行用其在美联储的准备金购买。就美联储而言,国债少,资产少。

主持人:上面那个比较少。

郭生华:这个更少。对商业银行来说,他们持有的国债增加了,但他们在美联储的储备会减少。

主持人:也会减少,储备也会减少。

郭生华:是的。也就是说,我们可以看到这样的结果。在美联储的名单上,上面的资产减少,下面的负债商业银行的准备金也减少。如果是另一种情况,顺带介绍一下。如果不卖给商业银行,比如卖给个人投资者,个人投资者用现金从美联储购买资产,就会减少流通中的现金。

主持人:项目会变。

郭生华:但是整个资产负债表的规模朝着同一个方向变化。

主持人:减少。

郭生华:缩水,所以不管美联储采取什么样的操作才能达到目的,原则如下。

主持人:我来问一下,货币的一些知识,这是基础货币,你能这样理解吗?

郭生华:是的。我们刚才谈到的流通货币。

主持人:再来看看这张图。

郭生华:现金或流通中的货币,重要的是商业银行有来自美联储的储备,它们合在一起是基础货币。

主持人:美国总体基础货币。

郭生华:是的。

主持人:我们来看看这个数字,但它的整体M2规模,甚至M3、M4和M5的规模,都是一个非常大的倍数。

郭生华:是的。我们可以简单分析一下这个数据。

主持人:好,我们来看看。

郭生华:例如,流通中的货币超过一万亿美元。

主持人:对,一万亿多。

郭生华:那么我们知道中国人民银行流通的货币大约是7万亿人民币,按汇率计算超过1万亿人民币。

主持人:也是一万亿多。

郭生华:但是美国的国内生产总值远远超过中国,这意味着它的货币政策更加有效。因此,美联储的许多政策值得借鉴。另外一个准备金,准备金,对于中国人民银行也是一样的。流通中的货币加上储备构成基础货币。原理是一样的,就是数据和结构有些区别。


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