港股第一股私有化,能“出其不意”汇往世界吗? 汇添富基金管理有限公司网站

股票资讯

原标题:港股首付宣布私有化。汇款可以是“大跃进”吗?

2018年6月,汇款世界(01806-HK)以“港股付第一股”的光环出现在港交所。

但上市第一天,汇款世界就破碎了,当天股价下跌了11.73%。此后《汇款世界》股价持续下跌。截至目前,《汇款世界》市值蒸发约60亿元。从这个股价表现来看,这是汇款界不希望看到的。

上市不到三年,汇款世界选择退出市场。12月22日,公司董事长周野、执行董事穆海杰、金元通过要约人纯净投资有限公司向汇通天下提出私有化建议。3.5港元的私有化价格比最近60个交易日的平均价格高出55.38%。私有化成功后,计划取消上市。

在汇款世界宣布私有化之前,网银背后的银联支付、联联数码、京东数码分公司等支付公司都在排队上市。在行业上市浪潮下,出现了汇款退市的重磅消息。不知道准备上市的企业是什么感受?

缺乏分析师研究?

关于私有化退市的原因,汇通世界表示,就计划中的股东而言,他们有机会以有吸引力的溢价实现投资。

汇款世界认为其股票流动性不足,原因之一是缺乏分析师对公司进行分析和研究。

从经纪人汇款的研究报告数量来看,经纪人汇款的研究报告与拉卡拉(300773-CN)和移动卡(09923-HK)等同行相比较少。但从今年开始,天丰证券、第一上海、海通国际、中泰证券等券商都有关于汇款世界的研究报告,都给汇款世界一个“增持”或“买入”评级。2019年也有国信证券、海通证券等券商唱《汇款到世界》。

在港股私有化案例中,“缺乏分析师研究”的私有化原因还是第一次。然而,几个经纪人集体向汇款界唱得很好,但没有一个唱得不好。所以汇款界认为缺乏对公司价值研究的原因有点牵强。

但有趣的是,从2019年开始,全球的股价不会涨而是跌,从2019年4月的高点到私有化前的交易日,股价减半。

出于选择私有化和退市的其他原因,汇通世界列出了“溢价释放价值”、“在当前未知市场条件下实现收益”和“在我公司的持续投资机会”。

对于市值超过40亿港元的汇款公司来说,交易量一直在500万港元到3000万港元之间,长期以来市场持有中介机构数量不足300家。股市表现不佳,影响全球汇款的集资活动。在这种情况下,失去了上市的意义,反而浪费了维持公司上市地位所投入的行政成本和管理资源。

从这个角度看,公司估值低,股价未能满足股东的心理预期,需要向世界转移资金进行私有化退市。

市场份额下降,收购业务遇到瓶颈

目前,我国第三方支付机构可分为清算机构、收单机构和支付平台。

其中,中国银联和网络是清算机构;收单机构除了向世界汇款,还有转卡、拉卡拉、银联业务。主要为“银行卡+POS”模式下的B端商户提供收单和数据处理服务,向商户收取费用获取收益;在互联网支付和移动支付模式下,支付平台同时参与账户和受理服务,主要使用微信和支付宝。

由于收单业务率低,影响利润率水平,以及传统银行等大机构在账户侧干预意愿较弱,目前国内收单市场较为分散。在上市前的2017年,在支付交易量方面,汇款世界在全国范围内为小微商户提供服务的独立第三方支付服务商中摘得桂冠,市场份额为5.5%;在所有第三方支付服务提供商中排名第七,占2%的市场份额。

但此后,汇款的市场份额被竞争对手挤压。根据易观国际的数据,2020年第二季度,中国第三方支付交易的市场份额不到0.7%。

市场份额下降,反映在汇款界全面商户收单业务的瓶颈上。2019年全球综合商户汇款业务收入27.9亿元,同比增长3%,增速大幅回落,行业解决业务支付量下降15%;2020年上半年,综合商户收单业务同比下降14%,至13.06亿元,占总收入的81%。

上半年经营业绩不佳导致汇款亏损。期间收入17.1亿元,同比下降9%,扭亏为盈,亏损1.2亿元。支付金额7399亿元,同比下降5%。

期间,公司综合商户收单业务毛利率为2.4亿元,同比下降31%,毛利率也从去年同期的23.4%下降至18.6%。

由于销售费用和渠道佣金比例较高,收购机构的净利率低于清算机构。相比卡转和卡拉卡,世界范围内汇款的利润水平明显更低。2018年和2019年的净利润率不到7%,毛利率落后于2019年以来的卡转和拉卡拉。今年上半年差距拉大,毛利率只有19.9%。

上半年收单业务受疫情影响,行业解决方案和跨境区域布局尚未形成气候,是上半年汇款表现倒退的原因。自2018年以来,汇款已投资于Saas服务,参与数字转型,并降低了过度依赖收购业务的风险。

据财报显示,汇款界Saas服务业务增长迅速。2019年Saas服务业务交易额1959亿元,同比飙升9.26倍,营收5.19亿元,同比飙升10.1倍。

“支付+SaaS”的商业模式在一定程度上优化了汇款的业务结构。考虑到目前SaaS在汇款世界的业务增长仍然具有很强的灵活性,随着其SaaS业务模式的升级,SaaS业务的比重将会增加,其价值有望迎来重估。

行业分化加剧,政策变得更加严格

第三方支付行业的市场结构是由市场竞争塑造的,也是监管影响的结果。

监管方面,第三方支付行业近期面临考验。在强大的金融监管下,近期江苏CA、上海昌步等第三方支付因违规和业务发展困难被迫退出支付行业。民生银行、广发银行、光大银行的信用卡中心从下半年开始对第三方支付冷遇,并宣布取消拉卡拉、汇款世界等近20家持牌第三方支付机构的交易点。信用卡积分和信用卡套现的混乱是支付行业被银行黑掉的原因。

在日益严格的监管环境下,移动支付行业由于经济下行压力,从增量市场变成了股票市场。竞争也受到强有力的监管,于是很多相关企业开始多元化经营,另辟蹊径谋生。除了向Saas等业务汇款外,拉卡拉还在支付业务的基础上新发展了商户业务等业务,卡转在技术使能业务服务方面取得了成绩。

在这种背景下,汇款世界报价人认为退市可以为计划股东提供机会,通过选股,计划股东可以继续投资公司基于聚合支付的数字解决方案服务平台。退市后,汇款世界将根据市场情况、法律和监管要求,考虑拓展业务和资本市场机会。在非上市公司的组织形式下,决策过程可以更加高效,增强了对公司的控制力,受投资机构和监管机构的约束更少。

目前是汇款世界加大拓展前景更广阔的Saas业务力度的时候了,该领域监管风险明显较小。对汇款世界而言,公司私有化也是其在数字红利市场转型的动能。

另一方面,目前a股对金融技术比较宽容,那么汇款世界是否有另一个重返A进行私有化的计划?相比港股,a股重新上市后估值会更高,因此汇通天下资本市场规划的下一步值得我们关注。

作者:秦,回到搜狐,看到更多

负责编辑:


以上就是港股第一股私有化,能“出其不意”汇往世界吗?汇添富基金管理有限公司网站的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注旭冰股票网其他的资讯!